LIGHTGBM 宽基指数轮动 · V3.5
估值增强与ETF执行审计
历史滚动样本外研究，不构成投资建议
未达到 · 3/6项
Team Project数据库最新行情已到2026-08-24。报告将数据库行情日、本版正式输入截止、已实现持有期、完整20日标签和最新候选信号分开列示；8月25日之后才会出现新候选，8月26日之后相关持有期和标签才逐步推进。
Team Project数据库最新行情2026-08-24
本版正式输入截止2026-08-24
已实现5日业绩：信号截止2026-08-11
已实现5日业绩：最终兑现2026-08-19
完整20日标签 / Rank IC2026-07-21
最新候选：信号日2026-08-18
最新候选：计划执行日2026-08-19
年化收益12.22%较基准 +0.00%
相对沪深3006.95%较基准 +0.00%
相对宽基等权3.21%较基准 +0.00%
Sharpe0.519较基准 +0.000
最大回撤-26.08%较基准 +0.00%
平均换手31.62%较基准 +0.00%
验收结论
- 未通过多数验证折的估值增量为正验证折改善0/5；平均验证增量分数+0.0000
- 通过样本外相对宽基等权不恶化超过0.5个百分点样本外相对宽基等权年化变化+0.00%
- 通过最大回撤不比V3恶化超过2个百分点相对V3最大回撤变化+0.00%
- 通过15只宽基均有可用估值历史有可用估值历史的宽基指数15/15
- 未通过ETF可交易执行层完成验证未验证：缺少经审计的结构化跟踪指数代码映射，未执行ETF回测。原始说明：No audited structured tracking-index-code mapping; manual candidate matches cannot authorize an ETF backtest.
- 未通过成分宽度层安全完成验证未执行：成分权重表缺少可安全按指数和日期读取的索引，未执行成分宽度研究。原始说明：The approximately 91m-row weight table lacks a safe leading index on index/date fields.
本版如何复刻与优化
- 点时向后对齐PE、PB倒数、三年滚动分位、相对沪深300估值差及动量交互。
- 逐折比较V3原特征与V3加估值，验证期选择、测试期只评估。
- 三年分位先在交易日历上滚动756个交易日，再采样到周频信号日；修正后core与full均为0/5折改善，因此正式选择base。
- ETF候选只接受业绩基准文本精确匹配，不按基金简称猜测跟踪关系。
- 成分股权重表缺少有界复合索引，本版不启用成分宽度因子。
研究边界
- 中证2000、科创50和北证50的估值历史短于其他指数。
- 修正周频窗口后，valuation_core和valuation_full的验证改善均为0/5折，估值特征未获得启用资格。
- Team Project没有结构化跟踪指数代码，中证全指和北证50也缺少精确ETF候选，因此ETF执行回测尚未就绪。
- 约9122万行成分权重表只有主键索引，禁止无界扫描和用最新成分回填历史。
口径与审计注记
- 市场行情正式输入截至2026-08-24；估值权威有界审计确认15/15只指数在2026-08-24均有PE/PB非空值，估值可用as-of同为2026-08-24。
- ETF审计中行情和折溢价截至2026-08-21，净值数据截至2026-06-30；缺少结构化跟踪指数代码映射，未进入执行回测。
- 成分宽度层未启用，因此没有可宣称的策略as-of；约9122万行权重表缺少以指数和日期开头的安全索引。
- 估值层、ETF执行层、成分宽度层分别验收；指数点位结果不能替代ETF可成交结果。
策略与基准净值
来源：Team Project；2022-05-09至2026-08-11；周频持有期复利净值，策略已扣除双边交易成本。
年度表现
| 年度 | 策略 | 沪深300 | 宽基等权 | 相对沪深300 | 相对宽基等权 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2022 | 9.11% | 3.90% | 7.77% | 5.02% | 1.24% |
| 2023 | 3.97% | -14.86% | -10.63% | 22.12% | 16.34% |
| 2024 | 7.48% | 11.88% | 6.00% | -3.94% | 1.39% |
| 2025 | 35.88% | 24.81% | 36.81% | 8.87% | -0.68% |
| 2026 | -2.85% | -1.25% | 1.13% | -1.62% | -3.94% |
颜色口径：正收益为红色，负收益为绿色。
训练 / 验证 / 测试
| 折次 | 训练 | 验证 | 测试 | 选择 |
|---|---|---|---|---|
| 0 | 2016-05-04至2021-03-31 | 2021-05-11至2022-03-28 | 2022-05-09至2023-04-28 | 模型=regression_20d；5日因子=10；20日因子=10；5日/20日融合=67%/33% |
| 1 | 2017-05-08至2022-03-28 | 2022-05-09至2023-03-30 | 2023-05-10至2024-04-26 | 模型=regression_20d；5日因子=10；20日因子=8；5日/20日融合=67%/33% |
| 2 | 2018-05-09至2023-03-30 | 2023-05-10至2024-03-27 | 2024-05-08至2025-04-24 | 模型=regression_5d；5日因子=10；20日因子=10；5日/20日融合=67%/33% |
| 3 | 2019-05-06至2024-03-27 | 2024-05-08至2025-03-26 | 2025-05-06至2026-04-29 | 模型=ranking_5d；5日因子=7；20日因子=9；5日/20日融合=33%/67% |
| 4 | 2020-05-07至2025-03-26 | 2025-05-06至2026-03-31 | 2026-05-11至2026-07-21 | 模型=dual_horizon；5日因子=10；20日因子=10；5日/20日融合=33%/67% |
最新候选持仓（不计入未完成标签的历史业绩）
| 排名 | 代码 | 指数 | 目标权重 | 重合度分组 |
|---|---|---|---|---|
| 2 | 399303 | 国证2000 | 33.33% | 小微盘 |
| 6 | 000985 | 中证全指 | 33.33% | 综合中盘 |
| 7 | 399006 | 创业板指 | 33.33% | 成长板块 |